En cette année d’offres publiques initiales record, certaines entreprises prennent la partie initiale trop au sérieux.
De nouvelles données montrent que les actions de près de la moitié des entreprises qui ont levé un milliard de dollars ou plus lors de leur introduction en bourse cette année se négocient aujourd’hui à un prix inférieur à celui de leur premier cours. C’est la dernière indication que les évaluations des entreprises privées sont plus des grésillements que des certitudes. »
Les marchés boursiers mondiaux ont connu une année record. Par exemple, les actions de l’indice américain S&P 500 ont gagné 24 % jusqu’à présent en 2021. On a également assisté à une vague d’introductions en bourse, qui, selon EY, ont permis de lever plus de 330 milliards de dollars cette année, dont une grande partie par le biais des fusions de SPAC, autrefois si populaires.
Alors que les marchés sont florissants et que toutes ces nouvelles entreprises y opèrent, on pourrait penser que les nouveaux entrants connaissent une année fabuleuse. Eh bien, réfléchissez encore :
- Les données de Dealogic montrent que 49 % des 43 introductions en bourse de cette année qui ont levé 1 milliard de dollars ou plus se négocient en dessous de leur prix d’émission, contre 33 % en 2019 et 27 % l’année dernière.
- Certaines introductions en bourse importantes se sont révélées être des flops : l’application de livraison de nourriture Deliveroo (apparemment conçue pour les périodes de pandémie) a plongé de 26 % le premier jour et n’a pas rebondi ; l’application chinoise de livraison de voitures Didi Chuxing a plongé de 40 % depuis ses débuts ; et le géant indien de la fintech Paytm a plongé de plus de 40 % au cours de ses deux premiers jours de cotation.
Les entreprises recherchent souvent des valorisations élevées pour améliorer leur profil et attirer plus d’argent, mais cela ne fonctionne pas toujours. Selon le Financial Times, Paytm a connu des difficultés parce que sa direction a insisté pour établir un record pour une introduction en bourse en Inde. Certains investisseurs conservateurs sont alors restés en retrait, et lorsque les fonds spéculatifs ont fini par allouer plus d’actions que prévu et par se défaire de leurs participations excédentaires, le prix a plongé.
Goldman Sachs a été le banquier principal de 13 introductions en bourse qui ont levé plus d’un milliard de dollars cette année, mais neuf d’entre elles sont dans le rouge, dont Didi et la plateforme de trading Robinhood. La banque rivale Morgan Stanley, qui s’occupait de Paytm, a vu six de ses 14 opérations échouer.
