Comcast ( CMCSA 0,84% ) a la possibilité de renforcer son service de streaming Peacock, mais à un coût potentiellement important. La division médias de l’entreprise accorde toujours des licences à Hulu pour certains de ses meilleurs titres télévisés. Alors que Comcast possède une participation minoritaire dans Hulu, Walt Disney ( DIS -0.20% ) exploite un service de streaming.
Selon un rapport du Wall Street Journal, Comcast a la possibilité, au début de l’année prochaine, de retirer une grande partie de son contenu de Hulu et de le proposer exclusivement sur Peacock. Toutefois, cela pourrait avoir un impact négatif sur la valeur de Hulu, dont la participation ne sera probablement pas vendue avant 2024.
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Problèmes de vol
Peacock a du mal à trouver un public plus large que celui de ses pairs. En juillet, Peacock comptait 20 millions de comptes actifs mensuels, et la direction a déclaré en avoir ajouté plusieurs millions au troisième trimestre. Il convient de garder à l’esprit que Comcast propose une version gratuite limitée du service et associe une version du service complet financée par la publicité à certains abonnements de télévision payante. À la fin du troisième trimestre, elle comptait 17,8 millions de clients de services vidéo en propre.
Une solution au faible taux d’engagement pourrait être un contenu plus exclusif. Peacock possède déjà plusieurs émissions exclusives, dont The Office, pour laquelle elle a payé 500 millions de dollars de licence. Cette sitcom était l’une des émissions les plus populaires de l’année. Netflixavant de passer au Peacock au début de l’année 2021. Mais il n’a pas été aussi attrayant pour le service de streaming naissant que les dirigeants de Comcast l’avaient espéré.
L’ajout de nouveaux épisodes d’émissions actuelles comme The Voice, Chicago PD et Saturday Night Live chaque semaine pourrait inciter de nouveaux utilisateurs à essayer le service et à y revenir semaine après semaine. Ces émissions ont apparemment beaucoup de succès sur Hulu.
Comcast aura la possibilité d’annuler les licences pour ces séries et d’autres au début de l’année prochaine. Si elle le fait, elle pourrait négocier un accord de licence avec elle-même pour diffuser la série sur Peacock à partir de l’automne 2022. Nous ne verrons donc pas d’impact avant au moins une autre année. Si Comcast ne prend aucune mesure, il devra continuer à accorder des licences de contenu à Hulu jusqu’en 2024, date à laquelle son accord d’option avec Disney expirera.
Risques liés au retrait du contenu de Hulu
Pour Comcast, il y a plusieurs risques évidents associés à cette décision.
Premièrement, elle reçoit des revenus de licence de Hulu en échange de contenu. Il s’agit de l’argent qu’elle reçoit de Disney et qu’elle ne recevra pas si elle décide de retirer ce contenu et d’accorder une licence exclusive à Peacock.
Il s’agit d’un coût évident pour Comcast, et on ne sait pas si le contenu supplémentaire sera rentabilisé par un engagement accru, ce qui pourrait entraîner une augmentation des ventes de publicités et des revenus d’abonnement. Si le nouveau contenu se révèle fonctionner comme The Office, il pourrait être un flop. Si elle attire des abonnés et des téléspectateurs semaine après semaine, elle pourrait être un excellent investissement.
Une autre inconnue est de savoir comment la suppression de la série affectera l’engagement et les abonnements de Hulu. Comme nous l’avons mentionné, plusieurs des séries en question ont de solides antécédents. Leur suppression pourrait augmenter le taux de désabonnement des téléspectateurs de Hulu, limitant ainsi la croissance du nombre d’abonnés au cours des prochaines années.
Bien que Disney et Comcast aient convenu d’une valorisation minimale de 27,5 milliards de dollars pour Hulu lorsque leurs options pourront être exercées en 2024, il est probable que la valeur fera l’objet d’un arbitrage et aboutira à un prix beaucoup plus élevé auquel Disney rachètera Comcast. Comcast pourrait profiter davantage d’une valorisation plus élevée de Hulu que de la possibilité de diffuser en exclusivité quelques séries clés pendant quelques années.
Les exclusivités sont bonnes, les succès sont meilleurs
Des émissions comme The Voice et Saturday Night Live sont peut-être populaires sur Hulu, mais elles sont rarement la raison pour laquelle les gens s’abonnent au service de streaming. Les gens s’abonnent pour les hits. Ils peuvent rester pour les autres contenus exclusifs, mais ce n’est pas l’attraction principale.
Fin 2021, Peacock est toujours à la recherche d’une véritable série originale à succès. Jusqu’à ce qu’il la trouve, il vaut peut-être mieux qu’il continue à accorder des licences pour son contenu à Hulu en échange de revenus garantis et d’une augmentation de la valeur du service de streaming.
Les investisseurs devraient garder un œil sur cette décision et sur tout commentaire de la direction quant aux raisons qui l’ont poussée à prendre une décision ou une autre. Elle aura un impact significatif sur l’activité média et son service de streaming naissant. »
