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En bref : • DocuSign, spécialiste des signatures numériques, maintient une croissance constante avec 42% d'augmentation du chiffre d'affaires au T3 2022 et une amélioration continue de sa marge brute (79%). • La clientèle a augmenté de 34% pour atteindre 1,1 million de clients, avec une croissance de 45% des clients commerciaux, dépassant le rythme d'avant-pandémie malgré un léger ralentissement. • La plateforme Agreement Cloud, intégrant l'intelligence artificielle pour automatiser les processus contractuels, représente un atout majeur avec plus de 890 000 clients. • Malgré un ralentissement progressif de sa croissance, le titre semble attractif en 2022, se négociant à seulement 11 fois les bénéfices prévisionnels, son plus bas niveau depuis le printemps 2020. |
Le monde devient de plus en plus numérique, c’est indéniable. La question pour les investisseurs est de savoir comment tirer le meilleur parti de cette tendance. Une façon de commencer est d’identifier les entreprises qui bouleversent leurs industries et leurs niches en les faisant entrer dans l’ère numérique.
DocuSign (NASDAQ:DOCU) est l’une de ces entreprises. Mais après une folle aventure en 2021, où l’action a terminé 51 % plus bas que son sommet, il serait compréhensible que les investisseurs se détournent de DocuSign comme investissement en 2022. Ce serait également une erreur.
Une croissance constante
La description la plus simple de DocuSign est que l’entreprise aide les gens à créer des signatures numériques officielles pour les documents. Sans approfondir la question, on pourrait supposer que la pandémie a été un grand coup de pouce parce que les gens avaient besoin de se tenir à distance socialement, mais devaient quand même faire des affaires. Bien que cela soit vrai dans une certaine mesure, la vérité est que DocuSign était sur une trajectoire de croissance régulière bien avant que COVID-19 n’entre en scène, et cette trajectoire demeure aujourd’hui.
Au troisième trimestre de l’exercice 2022 (qui s’est terminé le 31 octobre), DocuSign a enregistré une croissance de 42 % de son chiffre d’affaires d’une année sur l’autre. Il s’agissait de la poursuite d’une tendance. Depuis le début de l’exercice 2019, son chiffre d’affaires a augmenté séquentiellement à chaque trimestre, et il a enregistré une croissance du chiffre d’affaires en glissement annuel comprise entre 37 % et 58 % au cours de la même période. Sa marge brute s’est établie à 79 %, contre 74 % au trimestre précédent, et sa perte nette s’est réduite, passant de 58 millions de dollars au troisième trimestre fiscal 2021 à une perte de 6 millions de dollars au troisième trimestre fiscal 2022. Dans l’ensemble, ses lignes supérieures et inférieures sont en constante amélioration depuis plus de deux ans.
Croissance de la clientèle
À la fin du troisième trimestre fiscal, DocuSign comptait 1,1 million de clients, contre 820 000 à la fin de l’année précédente, soit une augmentation de 34 %. Le nombre d’entreprises et de clients commerciaux a augmenté de 45 % par rapport à l’année précédente. Les investisseurs ont peut-être réagi négativement à ces chiffres lorsqu’ils ont été publiés, car ils représentaient un ralentissement de la croissance par rapport aux derniers trimestres. Toutefois, cela ne devrait pas être inattendu étant donné qu’une partie de la croissance a été stimulée par les clients qui ont adopté les services DocuSign par nécessité dans les premiers stades de la pandémie. À long terme, la croissance de la clientèle reste saine et dépasse le rythme d’avant la pandémie.
Soutenir la croissance future
L’une des raisons les plus convaincantes d’investir dans DocuSign est son logiciel Agreement Cloud, que la société décrit comme un produit permettant d’automatiser et de connecter l’ensemble du processus d’accord. En particulier, ses fonctions d’intelligence artificielle peuvent faire gagner des heures de travail à ses clients. L’une de ces fonctions permet d’analyser un ensemble de contrats pour y déceler les risques et les opportunités. Plus précisément, le logiciel peut rechercher dans les contrats un langage ou des dispositions spécifiques, en mettant en évidence les aspects les plus importants et en réduisant le temps et le coût associés à l’examen de documents juridiques denses. Dans son dernier rapport 10-K, la société a déclaré que son service Agreement Cloud compte plus de 890 000 clients et des centaines de millions d’utilisateurs.
Suivi du ralentissement de la croissance
Aucun investissement n’est sans risque, et il est vrai que le taux de croissance du chiffre d’affaires et de la clientèle de DocuSign a progressivement ralenti au cours des derniers trimestres. Les investisseurs seront attentifs à la poursuite de cette tendance lorsque la société publiera à nouveau ses résultats. Toutefois, si cette perspective pèse sur votre esprit au moment de décider d’acheter ou non cette action, vous devriez attendre un peu plus longtemps après sa récente vente avant que sa valorisation ne rebondisse sur le fond. Néanmoins, pour les actionnaires nouveaux ou existants, je pense que le prix actuel offre une opportunité intéressante d’acheter des actions DocuSign. À l’heure où nous écrivons ces lignes, il se négocie à seulement 11 fois les bénéfices prévisionnels, un plancher qu’il n’a pas touché depuis le printemps 2020. Le titre a encore beaucoup de potentiel de hausse et ne présente plus le risque d’une valorisation tendue. À mon avis, DocuSign est un bon achat en 2022.
Je m’appelle Thierry Jacques, niçois, et l’actu assurance, c’est mon quotidien. J’ai toujours aimé anticiper l’imprévisible. Un jour, une clause oubliée a sauvé tout un immeuble. Comme quoi, le diable se cache dans les détails… et parfois, il sauve la mise !
