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En bref : • Adobe, leader du marché numérique avec des produits bien établis comme Photoshop et PDF, a enregistré une augmentation de 23% de son chiffre d'affaires en 2021. • Les abonnements représentent 92% des revenus totaux en 2021 (contre 86% en 2019), permettant d'améliorer la marge brute à 88%. • L'entreprise dispose d'un important potentiel de croissance avec un marché adressable estimé à 63 milliards $ pour Creative Cloud et 32 milliards $ pour Document Cloud. • Adobe a amélioré son efficacité opérationnelle en réduisant les dépenses d'exploitation de 56% à 51% du chiffre d'affaires entre 2019 et 2021. • Malgré une baisse récente de 27% du cours de l'action, Adobe maintient un programme de rachat d'actions substantiel (12 milliards $ depuis 2018) avec 13,1 milliards $ encore disponibles. |
Lorsqu’il s’agit de sociétés à l’histoire longue et bien établie qui sont également à la pointe de la transition numérique, peu ont plus à offrir aux investisseurs qu’Adobe (NASDAQ:ADBE). En tant que leader du marché dans son secteur, Adobe est un peu en dessous du radar des investisseurs, mais il fait partie du quotidien de nombreuses personnes.
Si vous avez déjà ouvert un document PDF ou modifié une photo dans Photoshop, vous avez utilisé un produit Adobe. Cette société a beaucoup à offrir en tant qu’investissement. Voici trois raisons d’acheter des actions Adobe en 2022.
1. des performances financières solides et constantes
Adobe a publié les résultats du quatrième trimestre et de l’exercice fiscal en décembre. Pour l’exercice 2021, le chiffre d’affaires a augmenté de 23 % en glissement annuel et le bénéfice d’exploitation de 37 %. Le bénéfice net a certes diminué de 8 %, mais cela est principalement dû à un avantage fiscal unique qui a eu un impact positif sur l’exercice 2020, entraînant une comparaison défavorable d’un exercice à l’autre.
Adobe a deux domaines de croissance stratégiques, les médias numériques et les expériences numériques. Le segment des médias numériques se compose de produits créatifs avec lesquels de nombreux consommateurs interagissent, tels que Photoshop, Illustrator et les documents PDF. Le segment des expériences numériques se concentre sur les outils axés sur les données pour les entreprises. Parmi ces deux domaines, les médias numériques représentent 73 % du revenu total en 2021, contre 69 % en 2019.
Quel que soit le segment, Adobe gagne des abonnements, qui représentent 92 % du chiffre d’affaires total en 2021, contre 86 % en 2019. Les revenus récurrents des abonnements sont importants car ils ont un coût de revenu très faible. Cette augmentation du pourcentage du chiffre d’affaires total provenant des abonnements a permis à Adobe d’améliorer sa marge brute de 85 % en 2019 à 88 % en 2021.
2. Une marge de progression
Les succès passés de la société devraient donner aux investisseurs la confiance qu’avec de nouvelles opportunités, Adobe devrait être en mesure d’exécuter ses plans. Par conséquent, la direction estime qu’il existe une grande marge de manœuvre pour la croissance. L’entreprise estime que le marché total adressable (TAM) pour ses produits Creative Cloud (Photoshop, Illustrator, etc.) est de 63 milliards de dollars. En comparaison, le chiffre d’affaires de Creative en 2021 était de 9,6 milliards de dollars. De même, la direction affirme que le TAM pour ses produits Document Cloud (signatures électroniques et autres) est de 32 milliards de dollars. En 2021, Adobe a annoncé un chiffre d’affaires de 2 milliards de dollars pour Document Cloud.
Même si ces prévisions s’avèrent exagérément optimistes, on peut toujours supposer qu’Adobe dispose d’un vaste espace vert pour continuer à gagner des parts de marché et améliorer ses produits pour les clients. Plus précisément, Adobe cherche à étendre ses offres de création pour qu’elles soient accessibles de partout. Par exemple, l’entreprise travaille sur une version bêta de Photoshop qui fonctionnerait dans un navigateur web. Adobe a également réalisé une acquisition importante dans ce domaine lorsqu’elle a accepté de racheter Frame.io, société de collaboration vidéo en nuage, en octobre 2021.
3. Efficacité opérationnelle et rachat d’actions
Les performances financières de l’entreprise sont également favorisées par l’amélioration de l’efficacité des activités. Les dépenses d’exploitation en pourcentage du chiffre d’affaires total ont diminué au cours de chacune des deux dernières années, passant de 56 % en 2019 à 51 % en 2021. Avec un chiffre d’affaires en hausse, Adobe démontre sa capacité à maîtriser ses coûts tout en profitant de son envergure toujours plus grande.
Le programme de rachat d’actions d’Adobe est peut-être encore plus impressionnant. Au cours de cette période de croissance constante des revenus et d’appréciation du cours, l’entreprise a racheté environ 12 milliards de dollars de ses propres actions depuis 2018. À la fin de l’année 2021, la société disposait encore de 13,1 milliards de dollars dans le cadre de son plan de rachat d’actions.
À l’exception d’une baisse en octobre, le cours de l’action d’Adobe a augmenté de façon constante jusqu’en 2021. Toutefois, à l’heure où nous écrivons ces lignes, l’action a perdu 27 % par rapport à ses sommets et se négocie à 36 fois les bénéfices prévisionnels et à 13 fois les bénéfices à terme. Ces deux multiples, sans être bon marché, sont les plus bas depuis avril 2021.
Adobe est un leader dans son secteur. Elle a derrière elle des décennies de succès avérés, de nombreuses parts de marché à gagner et un plan de répartition du capital favorable aux actionnaires. Le fait que l’action se négocie à un prix réduit est la cerise sur le gâteau pour quiconque envisage d’acheter des actions Adobe en 2022.
Je m’appelle Thierry Jacques, niçois, et l’actu assurance, c’est mon quotidien. J’ai toujours aimé anticiper l’imprévisible. Un jour, une clause oubliée a sauvé tout un immeuble. Comme quoi, le diable se cache dans les détails… et parfois, il sauve la mise !
