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En bref : • Les valeurs technologiques subissent une décote importante malgré des perspectives favorables, notamment dans le secteur de l'IA que Jensen Huang (PDG de Nvidia) qualifie comme étant "l'une des plus grandes industries logicielles" à venir • Nvidia se positionne comme leader incontesté des GPU nécessaires à l'IA, avec une croissance de 71,5% dans son segment de centres de données et un écosystème logiciel robuste (CUDA) qui crée une barrière à l'entrée • Micron Technology, seul fabricant américain de DRAM parmi trois grands acteurs mondiaux, joue un rôle crucial car la mémoire est un facteur limitant pour l'IA, et se distingue par ses avancées technologiques récentes et une stabilité financière croissante |
Il ne fait aucun doute que les derniers mois ont été douloureux pour les valeurs technologiques. Mais comme de nombreux investisseurs vendent tout ce qui est lié à la technologie à croissance rapide, c’est peut-être le moment d’adopter une vision à plus long terme. Cela signifie qu’il faut se concentrer sur les actions qui ont été récemment décotées mais qui ont encore une excellente position concurrentielle au milieu de la prochaine grande vague technologique.
Selon les récents commentaires du PDG de Nvidia (NVDA), Jensen Huang, l’intelligence artificielle (IA) en est encore à ses « balbutiements » et est appelée à devenir « l’une des plus grandes industries logicielles que nous ayons jamais connues ».
Sans surprise, Nvidia est l’une des deux entreprises technologiques performantes qui sont prêtes à profiter de la croissance de l’IA au cours de cette décennie et au-delà.
1. Nvidia
Nvidia semble être une option solide à long terme dans le domaine de l’intelligence artificielle. Bien que sa valorisation relativement élevée puisse la rendre volatile à court terme, Nvidia se négocie à un multiple élevé pour une bonne raison : c’est le pionnier et le leader incontesté des processeurs graphiques (GPU), les principales puces de traitement parallèle nécessaires à l’intelligence artificielle. Le segment des centres de données axé sur l’IA est en train de décoller à plein régime, le chiffre d’affaires des centres de données de Nvidia ayant augmenté de 71,5 % au cours du dernier trimestre, même dans un environnement où l’offre est limitée.
De plus, Nvidia a construit un écosystème solide autour de sa plateforme de puces, qui inclut désormais de manière significative les abonnements logiciels. Lors d’une récente conférence téléphonique, M. Huang a déclaré que Nvidia « est une entreprise axée sur les logiciels ».
Cela peut sembler contre-intuitif étant donné qu’elle gagne pratiquement tout son argent en vendant des puces. Cependant, Nvidia a développé une plate-forme logicielle robuste appelée CUDA, qui est une interface de programmation d’applications (API) permettant d’exécuter des fonctions de calcul de base sur les puces graphiques pour les développeurs créant des applications d’intelligence artificielle sur les GPU Nvidia. Les développeurs d’IA d’aujourd’hui ont donc été formés sur le système de Nvidia, l’établissant comme une norme que tout jeune développeur doit apprendre. Cela élargit le champ d’action de Nvidia face aux nouveaux concurrents dans le domaine des GPU.
La société est en train d’étendre ses capacités logicielles pour inclure des applications sous licence qui devraient générer des revenus récurrents à forte marge. Elle lance trois applications logicielles différentes : Nvidia AI pour les entreprises, Nvidia Omniverse pour les graphistes, les ingénieurs de jeux et autres créateurs numériques, et Nvidia Drive pour les applications de véhicules autonomes.
Et maintenant, elle développe des unités centrales de traitement (CPU) basées sur l’architecture ARM. Nvidia n’est donc pas seulement un fabricant de puces graphiques, elle est en train de devenir un écosystème complexe qui est désormais à la pointe de la révolution de l’IA.
En tant qu’action à fort coefficient de multiplication, qui se négocie à 61 fois les bénéfices, Nvidia, comme le reste des entreprises technologiques, subit une raclée. Mais si l’on considère les dix prochaines années, le leader de l’industrie de l’IA semble être un pari terriblement prometteur.
2. Micron
En parlant de Nvidia, M. Huang a également indiqué, lors d’une récente conférence téléphonique, que le principal facteur limitant l’IA aujourd’hui est la vitesse de la mémoire. Ainsi, outre les GPU et les CPU, la mémoire est également extrêmement importante pour le développement de l’IA, notamment la mémoire vive dynamique (DRAM), qui est une mémoire rapide qui alimente les processeurs.
Il n’existe actuellement que trois grands fabricants de DRAM, Micron Technology ( MU ) étant la seule société américaine. Les puces mémoire se comportent un peu comme des marchandises dont les prix peuvent fluctuer en fonction de l’offre et de la demande. Cependant, l’oligopole a permis aux trois principaux acteurs de contrôler l’offre, ce qui leur a permis d’être rentables même pendant le dernier cycle baissier.
Micron a également franchi plusieurs étapes spécifiques au cours de l’année écoulée. Elle a été la première société de mémoire à introduire la DRAM à nœud alpha unique, le nœud le plus avancé, et la première à produire une mémoire flash NAND à 176 couches. Jusqu’à récemment, Micron était généralement à la traîne de ses concurrents en matière de transitions technologiques ; il est clair que sous la direction de l’actuel PDG Sanjay Mehrotra, arrivé en 2017, elle atteint un niveau élevé.
Micron a commencé à verser un dividende l’année dernière. Bien qu’il s’agisse d’un faible rendement de 0,2 %, c’est un point de départ significatif étant donné que la société n’a pas versé de dividende dans le passé. Plus important encore, il montre que la direction pense que les cycles d’expansion et de ralentissement brutaux du passé seront suffisamment modérés pour générer des bénéfices réguliers sur les marchés, bons ou mauvais.
Malgré l’importance de la mémoire pour l’intelligence artificielle, Micron se négocie à un multiple de bénéfice très faible en raison de son caractère cyclique historique, notamment par rapport au reste du secteur technologique. Ainsi, une activité plus stable, une faible valorisation et une position forte dans un secteur en croissance font de Micron une action intéressante pour la prochaine décennie.
Je m’appelle Thierry Jacques, niçois, et l’actu assurance, c’est mon quotidien. J’ai toujours aimé anticiper l’imprévisible. Un jour, une clause oubliée a sauvé tout un immeuble. Comme quoi, le diable se cache dans les détails… et parfois, il sauve la mise !
