Le géant du commerce électronique et des jeux de Singapour Sea Limited (NYSE:SE) a le vent en poupe cette année, son action ayant augmenté de 51 % depuis le début de l’année. Historiquement, il s’agit toutefois d’une performance relativement faible pour Sea : son rendement annuel depuis son introduction en bourse en 2017 est de plus de 105 %.
Ce rendement énorme est dû aux performances commerciales impeccables de l’entreprise. La société est devenue l’une des entreprises les plus populaires d’Asie du Sud-Est et a augmenté ses revenus de plus de 2 800 % depuis la fin de 2016. Il est surprenant de constater que cette performance exceptionnelle se poursuit : 167 milliards de dollars, soit une croissance à trois chiffres d’une année sur l’autre. Alors que ce dragon à trois têtes continue à se développer énormément et que ses opportunités de croissance continuent à s’étendre, je pense que Sea Limited a beaucoup de succès devant elle.
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Le géant du jeu vidéo
Sea Limited a trois secteurs d’activité, dont le premier est le secteur des jeux. Garena est un développeur mondial de jeux mobiles, surtout connu pour FreeFire. Ce jeu a rapidement gagné en popularité en Asie et en Amérique latine et commence à gagner du terrain aux États-Unis. Il s’agit du deuxième jeu le plus populaire dans Boutique Google Play Alphabet en nombre d’utilisateurs actifs mensuels et le jeu de bataille royale mobile le plus rentable en Asie du Sud-Est, en Inde, en Amérique latine et aux États-Unis.
Cette domination a entraîné une augmentation de 93 % des ventes dans le segment du divertissement numérique – qui comprend principalement FreeFire – par rapport à l’année précédente, pour atteindre 1,1 milliard de dollars au troisième trimestre. Ce résultat est le fruit d’une base massive d’utilisateurs gratuits et payants – un total de 729 millions d’utilisateurs actifs trimestriels dans le monde, qui a augmenté de 27 % d’une année sur l’autre.
Toutefois, ce segment de la société n’est pas sans risque. L’essentiel de la croissance de ce segment provient du succès et de la monétisation des utilisateurs de FreeFire. Cela dit, si la popularité des jeux mobiles diminue, cela pourrait nuire à ce segment. Sea a déjà constaté un déclin de la croissance dans ce segment, ralentissant la croissance des revenus d’une année sur l’autre de 167% au T2 2021 à seulement 93% ce trimestre.
Même si la croissance est en baisse, une croissance de 93 % reste impressionnante. Sea apporte également des améliorations pour augmenter l’engagement et la monétisation, comme Free Fire MAX, une nouvelle version autonome immersive de Free Fire avec des spécifications améliorées. Si l’entreprise continue à créer de nouveaux outils d’engagement tout en développant d’autres jeux populaires, elle pourrait poursuivre sa croissance à un rythme impressionnant, même si les jours de croissance à trois chiffres de Garena sont peut-être derrière elle. Le véritable moteur de croissance de Sea est Shopee, sa branche e-commerce.
Domination du commerce électronique
Avec plus de 1,7 milliard de commandes au troisième trimestre sur Shopee, la plateforme de commerce électronique a démontré sa domination massive. La plateforme a réalisé un chiffre d’affaires de 1,5 milliard de dollars au troisième trimestre, soit une augmentation de 134 % d’une année sur l’autre. Comme FreeFire, Shopee a connu un large succès, occupant la première place mondiale dans la catégorie « Shopping » du Google Play Store, en fonction du temps total passé dans l’application. Même au Brésil, où l’application Shopee a été lancée il y a tout juste deux ans, Shopee était l’application la plus téléchargée dans la catégorie Shopping du Google Play Store.
Shopee ne se contente pas de cela : elle veut renforcer son rôle de société de commerce électronique mondiale. Au troisième trimestre, Sea a annoncé l’expansion de Shopee en Pologne, en France et en Espagne. C’est particulièrement important car il s’agit de la première expansion en dehors de l’Asie et de l’Amérique latine ».
Avec cette expansion à grande échelle, l’entreprise est confrontée à des risques. Le principal risque est celui d’une concurrence accrue au fur et à mesure que Sea s’étend sur de nouveaux marchés. Les investisseurs doivent surveiller la manière dont Sea continue de faire face à la concurrence des pays suivants Coupang (NYSE:CPNG) en Asie du Sud-Est, MercadoLibre (NASDAQ:MELI) en Amérique latine et Amazon (NASDAQ:AMZN) en Inde et en Europe.
Un secteur d’activité prometteur
SeaMoney est le secteur d’activité le plus jeune de Sea. Dans une partie du monde où il y a très peu de services bancaires, SeaMoney cherche à fournir aux citoyens des services financiers grâce à la technologie. Bien que SeaMoney n’ait que sept ans, il compte déjà 39 millions d’utilisateurs payants trimestriels et plus de 4,6 milliards de dollars de volume de paiement ont transité par SeaMoney. Ces chiffres ont augmenté de 120 % en glissement annuel et de 111 % au cours du dernier trimestre.
L’entreprise dispose de nombreuses opportunités de croissance dans ce segment de son activité, qu’il s’agisse d’offres d’achat immédiat ou de paiement différé, ou encore de solutions assurantielles. Bien que les autres secteurs d’activité de Sea soient extrêmement prometteurs, SeaMoney est probablement la partie de l’entreprise qui a le plus de marge de progression.
Il est compréhensible que les investisseurs de Sea doivent payer pour trois secteurs d’activité époustouflants. La société se négocie à 18 fois les revenus, ce qui est plus que son concurrent – Coupang – qui se négocie à seulement deux fois les revenus. Cependant, la capacité de Sea à faire croître ses revenus dans presque tous les trois segments d’activité à des taux à trois chiffres ou plus sur 12 ans est difficile à battre. Le leadership visionnaire de l’entreprise a donné naissance à un géant mondial, mais sa croissance donne l’impression que l’entreprise n’en est qu’à ses débuts.
Si Sea peut réussir dans de nouvelles zones géographiques et poursuivre son expansion tout en développant SeaMoney et ses offres, la société pourrait connaître une croissance stupéfiante. Bien que la société approche d’une capitalisation boursière de 200 milliards de dollars, je vois encore d’énormes possibilités de croissance pour la société, c’est pourquoi Sea représente déjà un pourcentage élevé de mon portefeuille.
