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En bref : • Cathie Wood, directrice d'Ark Invest, contredit la théorie de l'hyperinflation de Jack Dorsey, prédisant plutôt une déflation après les fêtes. • Wood identifie trois sources déflationnistes: l'innovation technologique (notamment l'IA dont les coûts diminuent de 40-70% par an), la "destruction créatrice" des entreprises n'ayant pas investi dans l'innovation, et le surstockage des entreprises. • Selon elle, après la saison des fêtes, les entreprises en situation de surstockage devront baisser leurs prix, certaines matières premières ayant déjà chuté de 50%. • Malgré une année 2021 difficile (-2%), le fonds d'innovation d'Ark a enregistré des entrées de plus de 5,7 milliards de dollars après son rendement exceptionnel de 2020 (+150%). |
L’investisseur en innovation Cathie Wood a démystifié lundi la théorie de l’hyperinflation de Jack Dorsey, fondateur de Twitter et de Square.
La fondatrice et directrice générale d’Ark Invest a pris la parole sur Twitter pour commenter sa théorie contrariante de la déflation après que Dorsey a tweeté vendredi soir que « l’hyperinflation va tout changer ». C’est déjà le cas. » Mme Wood estime que son hypothèse commencera à se concrétiser après les fêtes.
« En 2008-09, lorsque la Fed a commencé l’assouplissement quantitatif, je pensais que l’inflation allait décoller. J’avais tort. Au contraire, la vélocité – le taux de rotation de l’argent en un an – a diminué, ce qui a supprimé son effet inflationniste. Le taux est toujours en baisse », a déclaré M. Wood sur Twitter.
Alors que de nombreux acteurs du marché s’inquiètent de la hausse des prix, un investisseur fébrile s’attend à une déflation en raison de la chute des prix des matières premières, de l’incapacité des entreprises à suivre le rythme de l’innovation, de la constitution de stocks par les entreprises et de l’essor des tendances en matière d’innovation.
« Nous pensons désormais que les trois sources de déflation permettront de surmonter l’inflation induite par la chaîne d’approvisionnement qui ravage l’économie mondiale. Deux sources sont séculaires ou à long terme et une autre est cyclique. L’innovation technologique est la source déflationniste et la plus forte », a déclaré M. Wood dans un fil Twitter.
La gestionnaire de portefeuille d’ARK Innovation a noté que le coût de la formation à l’IA diminue de 40 à 70 % par an, ce qui représente selon elle un « pouvoir déflationniste record. »
« Lorsque les coûts et les prix baissent, la vitesse et la désinflation – si ce n’est la déflation – suivent. Si les consommateurs et les entreprises pensent que les prix vont baisser à l’avenir, ils vont attendre pour acheter des biens et des services, ce qui fait baisser la vitesse de circulation de la monnaie », a-t-elle ajouté.
Mme Wood a également déclaré que les entreprises du S&P 500 qui n’ont pas suffisamment investi dans l’avenir constitueront également une force déflationniste dans l’économie, dans ce qu’elle appelle la « destruction créatrice ».
Depuis le krach des technologies et des télécommunications et la crise financière mondiale de 2008-09, de nombreuses entreprises ont répondu aux besoins des actionnaires à court terme qui voulaient des bénéfices/dividendes. Aujourd’hui, elles ont utilisé leurs bilans pour payer des dividendes et racheter des actions, » produisant » ainsi des bénéfices par action. Ils n’ont pas suffisamment investi dans l’innovation et seront probablement contraints d’assurer le service de leurs dettes en vendant au rabais des biens de plus en plus obsolètes : c’est la déflation », a-t-elle tweeté.
M. Wood qualifie ces entreprises de « pièges à valeur » et a déjà déclaré que les grandes moyennes boursières étaient menacées à cause d’elles.
Le dernier facteur qui devrait conduire à la déflation est le stockage de marchandises en raison de pandémies et de goulots d’étranglement dans la chaîne d’approvisionnement. De nombreuses entreprises sont en situation de surstockage, ce qui est sur le point de se déplacer vers le secteur des services à mesure que l’économie s’ouvre, a expliqué M. Wood.
« Parce que les entreprises ont fermé leurs portes et ont été prises au dépourvu lorsque la consommation de biens a explosé pendant la crise du coronavirus, elles essaient toujours de compenser les pertes et commandent probablement le double et le triple de leurs besoins », a-t-elle ajouté.
« Par conséquent, une fois la saison des fêtes passée et les entreprises aux prises avec des stocks excédentaires, les prix devraient baisser. Les prix de certaines matières premières – bois et minerai de fer – ont déjà chuté de 50 %, notamment à cause des étincelles chinoises. Le prix du pétrole est aberrant et psychologiquement important », a déclaré M. Wood.
Wood est devenu célèbre après une année record en 2020, au cours de laquelle Ark Innovation a gagné près de 150 %. Le fonds a chuté de 2 % en 2021 mais a enregistré des entrées de plus de 5,7 milliards de dollars cette année.
Je m’appelle Thierry Jacques, niçois, et l’actu assurance, c’est mon quotidien. J’ai toujours aimé anticiper l’imprévisible. Un jour, une clause oubliée a sauvé tout un immeuble. Comme quoi, le diable se cache dans les détails… et parfois, il sauve la mise !
