Cathie Wood a commencé l’année comme une véritable superstar dans l’excellent monde de la sélection active d’actions. À la fin de l’année, elle est toujours une superstar, mais les flux et reflux de son fonds phare montrent à quel point il est dangereux d’être un sélectionneur de titres actif et agressif.
Parmi ses plus grandes participations figurent Block, Coinbase, Unity Software et Zoom Video, qui ont chuté de plus de 10 % en décembre, avec des baisses moins importantes pour Twilio, Teladoc et Spotify et une baisse de 3 % pour sa plus grande participation, Tesla.
Lundi, Wood a allégé de nombreuses positions et a vendu des participations dans la plupart de ses principales positions.
ARK Innovation : principales participations
(variation en % en décembre)
Blocs en baisse de 19 %.
Coinbase en baisse de 15 %.
Unity Software en baisse de 15 %.
Zoom vidéo réduit de 10 %.
Twilio en baisse de 9 %.
Teladoc en baisse de 7 %.
Tesla en baisse de 3 %.
Spotify en baisse de 1 %.
ARK Innovation Fund : sorties très modérées
En termes de flux entrants et sortants, les flux entrants ont atteint un pic très tôt dans l’année. Cependant, compte tenu de la volatilité des actions qu’il détient, les détenteurs de son fonds phare ont été Fonds d’innovation ARK (ARKK)remarquablement fidèle. Il y a eu une sortie lente mais régulière depuis le pic d’avril, avec 201 millions d’actions en circulation, maintenant 173 millions d’actions, en baisse de 15% par rapport au pic d’avril, mais ce niveau est resté assez stable au cours des dernières semaines.
C’est une fidélité impressionnante étant donné que le fonds a perdu 21 % cette année et 38 % depuis son sommet de 52 semaines atteint en février, et qu’il a atteint son plus bas niveau intrajournalier cette année il y a quelques semaines.
FNB ARK Innovation
Actions en circulation
Avril : 201 millions.
Aujourd’hui : 173 millions.
Revenus depuis le début de l’année : baisse de 21 %.
% du sommet de 52 semaines : 38 %.
La plupart des principales positions ont également atteint de nouveaux sommets plus tôt dans l’année : toutes, à l’exception de Tesla, sont inférieures d’au moins 30 % à leurs sommets de 52 semaines.
Les dangers de l’achat de l’innovation
En résumé, l’argument principal de Cathie Wood n’a rien d’erroné : les entreprises technologiques perturbatrices vont changer le monde.
C’est peut-être vrai, mais lorsque tout le monde se jette sur cet argument et évalue des entreprises qui ne réalisent actuellement que peu ou pas de bénéfices (Teladoc, Twilio, Spotify, Unity Software) ou qui se négocient à un énorme multiple des bénéfices (Roku, Block, Tesla), certains investisseurs commencent inévitablement à se demander quel devrait être le bon prix.
