La légalisation du cannabis au niveau fédéral progresse peut-être plus lentement que prévu, mais il est largement admis que ce n’est qu’une question de temps avant qu’il y ait une réforme législative du cannabis aux États-Unis. Owen Bennett, de Jefferies, soutient depuis longtemps que les producteurs de cannabis canadiens doivent se préparer à ce scénario, car les opportunités au sud de la frontière sont bien plus importantes que celles offertes au niveau national. Bien que le dernier mouvement de l’entreprise Tilray (TLRY) peut ne pas plaire immédiatement aux investisseurs sur ce plan, l’analyste considère que c’est un point positif.
La semaine dernière, la société a annoncé qu’elle achetait la distillerie Breckenridge, basée dans le Colorado, pour 102,9 millions de dollars, à payer entièrement en actions.
Breckenridge est surtout connu pour son whisky mélangé à du bourbon – quatre fois lauréat du prix Best American Blended Whiskey décerné par les World Whiskies Awards – et en plus d’augmenter » immédiatement » l’EBITDA – les ventes annuelles de Breckenridge sont estimées à environ 20 millions de dollars et l’EBITDA à environ 5 millions de dollars – Bennett pense que cette nouvelle acquisition complétera la marque SweetWater de Tilray. En tirant parti de la distribution de Sweetwater, il existe un « grand potentiel » d’expansion à l’échelle nationale. Bennett voit un « potentiel synergique au niveau de la ligne supérieure » tandis que la transaction « soutient l’optionalité dans l’espace THC américain après la légalisation fédérale ».
L’optionalité dans l’espace THC américain est importante ici, et Bennett pense que les investisseurs pourraient préférer un mouvement similaire à celui de MedMen – le trimestre dernier, Tilray est entré dans l’espace THC américain pour la première fois lorsqu’il a acheté une « optionalité » sur les notes convertibles de MedMen, ouvrant la voie à un éventuel rachat de la propriété de la société.
Avec la réforme du marché des capitaux pour l’industrie du cannabis potentiellement à l’ordre du jour dans les mois à venir, Bennett estime que les investisseurs pensent que le risque pour Tilray est que « s’ils attendent, les actifs THC américains, qui sont actuellement à des multiples déprimés, deviendront significativement plus chers. »
Ce n’est pas une cause perdue pour Tilray », dit l’analyste, « et nous pensons qu’ils attendent juste le moment où il y aura une « forte » probabilité par rapport à une « bonne » probabilité, à ce moment-là nous verrons des mouvements similaires à ceux de MedMen. D’ici là, il est important de garder à l’esprit que ces actifs de consommation peuvent encore être exploités non seulement dans le cannabis, mais aussi dans le CBD, qui constitue une autre opportunité importante (les aliments infusés au CBD, les seltzers et les spiritueux sont tous des catégories actuelles de CBD). »
Dans l’ensemble, Bennett a réitéré la note d’achat sur l’action TLRY avec un objectif de prix de 22 $, ce qui laisse entrevoir une appréciation de 170 % de l’action au cours de l’année prochaine.
